摘要

　　通化东宝（600867）是我国医药行业拥有独创产品、自主品牌、国际化经营的战略性品种。我们预计，公司未来10年内，将占领国际市场20%份额、国内市场50%份额。公司胰岛素全球销售额将达到100亿元，按35%净利润率测算，公司净利润将达到35亿元，EPS接近10元，未来10年净利润增长近50倍，其股价具备10年10倍前景。由于我们采取了保守的38%的净利率假设，即使公司出口胰岛素原料药的销量或价格低于我们预期，其实际贡献净利润仍会达到或超出我们预测值。

　　我们维持5月12日调研报告的业绩预测（08和09年EPS分别为0.40元和0.80元）、目标价24元和“强烈推荐-A”投资评级。由于08中期仍执行25%所得税率，我们暂且维持对其08年中报EPS0.11元预测。

连续三批合格的胰岛素药品已于7月21日顺利生产出来，公司已开始向SFDA申报GMP认证！！！

公告中 最重要的信息！

只有连续三批合格的胰岛素药品顺利生产出,才可向SFDA申报GMP！！！

再加多几个顶置才能

吓走散户,努力

愚蠢，公司的3批是连续生产的，所以到21日是全部生产出来，然后申报的。公司有那么智商低吗？要第一批生产出来然后才生产第二批？不能同时或者略微错开，同时生产吗？笨蛋

居然6个庄托[置顶],庄家想出货都快急疯了。

什么价值投资，什么利好，庄家赚够了就要跑，傻傻的小散民，价值投资，利好都是愚弄小散的工具，不跑还等何时

18日上周五机构持仓21.15%

25日止本周机构合共减仓3.25%  785万股（ 价区 16.5~15.65元）

看看真实的东宝甘舒霖
通化东宝和人胰岛素之间的故事一直充满曲折。事实上，“基因重组人胰岛素”并非一个新鲜的概念。据业内人士介绍，使用胰岛素产品治疗糖尿病在国外已有８０多年的历史，即便是人胰岛素也有２０多年的历史。通化东宝在国内则走在了前头。公司于１９９４年开始自主研发基因重组人胰岛素产品，先后投资２亿多元，于１９９８年完成了重要原料——人胰岛素冻干粉的研制工作，并于同年生产出国内第一支人胰岛素注射液“甘舒霖”，荣膺当年中国科技进步十大新闻之一。但通化东宝与人胰岛素的这第一次亲密接触却并未产生甜蜜的结果。原来，基因重组人胰岛素技术的真正研发者，是通化东宝与美国安泰克生物技术有限公司合资成立的通化安泰克生物工程有限公司。通化东宝拥有４９％的股权。１９９９年通化东宝通过美国安泰克进行ＦＤＡ认证未果，就终止了双方的合作。２０００年，公司从通化安泰克购得所有生产人胰岛素产品的技术，开始规模生产。此时，“甘舒霖”已在“国内首创”的功劳簿上躺了整整两年。

通化东宝力图在人胰岛素制剂市场上大展拳脚，前方的道路却并非一片坦途。据国泰君安证券研究所的李文健介绍，目前不管是在国内还是在国外，在人胰岛素制剂市场上占主导地位的还是欧美的大公司。这其中主要是美国的礼来公司和丹麦的诺和诺德公司。在国内各大医院，唱主角的是礼来公司的“优泌林”和诺和诺德的“诺和灵”系列。因为价格上的差异，现在国内市场动物胰岛素尚占有５０％－６０％的市场份额，剩下的人胰岛素市场也基本上被国际厂商所把持。虽然人胰岛素取代动物胰岛素是一种趋势，但是国内厂商想要进入这个市场难度很大。“毕竟人家已经卖了这么多年。像诺和诺德１９９３年就进入中国市场，在国内也有合资厂，销售体系也很健全。相对而言，国内厂商生产原料也许更为现实。”他说。

华夏证券研究所的狄涛告诉记者，根据他向国内各大医院咨询的结果，“‘甘舒霖’和国外同类药物相比质量尚可，但是疗效不太稳定，而且得不到医生的认可”。按照他的说法，“临床使用还是最关键的，最终决定用药的还是医生。”

市场策略是多方面的，营销是关键一环。记者走访了北的几家大医院，“甘舒霖”这个昔日“国内首创”的标志性产品却是芳踪难觅。就连为东宝开发技术的甘忠如博士，一提到此事也十分不满，“他们还跟卖中药似的，穿得破破烂烂，那行吗？现在这是生化药，技术水平很高，怎么也得找点儿高素质的人来推销吧。”

另据记者了解，“甘舒霖”及通化东宝的其他人胰岛素产品在国内难以推广另有隐情。解放军总医院内分泌科主任医师潘长玉教授告诉记者？？通化东宝方面至今仍拖欠国内许多大医院的药品测试费用。“现在他们的销售经理来？？我们根本就不接待”？？对于这一问题？？从一开始就领导通化东宝人胰岛素研发工作的甘忠如博士坚持认为自己和东宝方面没有责任。根据他的解释？？１９９９年时公司为了通过ＦＤＡ认证联系了美国安泰克生物技术有限公司。该公司是由美国的风险投资支持的？？是他们在国内搞的药品测试。后来？？风险投资不投了？？导致他们没钱支付这笔费用，反倒要通化东宝来背黑锅。

在这场以生物技术和市场策略相结合的综合实力的较量中，收益与风险始终并存。据了解，国内又有５家公司得到药监局的批文，加入了这场人胰岛素的生产竞争中。结果尚存在极大的变数。

“甘舒霖”这个“国内首创”国内根本没人用,可能南部非洲才有些贫穷客户,自己去大药店,大医院内分泌科询问就知真相。全用诺和 及 礼来 注射剂