算细账 长江电力应该值多少钱

大盘狂跌、泥沙俱下，引无数蓝筹竞折腰。大盘从最高点6124点跌至最低点3891点，下跌36%；长电从最高点23.82元跌到最低点15.17元，下跌8.65元，跌幅完全与大盘相同。无数不明真象的散户在恐慌中杀跌割肉缴出筹码，人们不仅要问，长电到底怎么了？

其实我告诉你，长电还是原来的长电，目前价位已严重低估，送钱的来了，抓住这难得的机会笑纳。为什么？因为全部机组收购结束后，长电每股收益在2元左右，按20倍市盈率应该值40元，按25倍市盈率应该值50元，而且这个结果应该发生在2015年以前。不信听我细算帐。

一、关于股本

长电招股说明书中特别提示指出：“三峡工程设计安装26台发电机组,计划2003年投产4台,除2006年投产2台外,2004年至2009年期间每年将投产4台机组,于2009年全部完工。根据批准的改制重组方案、发起人协议及公司章程,除2003年收购4台机组外,公司还将逐步收购三峡工程陆续投产的其余22台发电机组；预计于2015年左右完成全部收购,收购资金总额约1200亿元(以实施收购时评估值为准),其中20%左右将通过权益融资方式筹集,其余部分通过债务融资等方式解决,具体收购进度及筹资安排将根据三峡工程建设情况、公司财务状况及资本市场情况确定。”

根据IPO承诺，收购22台发电机组所需1200亿元的20%即240亿通过权益融资方式筹集。IPO融资100亿，2007年通过权证的方式融资65亿，那么剩余融资额度只有240-100-65=75亿，按目前15元的价格计算，75亿再融资不增加不超过5亿股本，现有股本94亿，所以总股本不会超过100亿。

二、关于收益

1、发电量

26台机组全部收购完毕后，按年机组利用小时数4950计算，年发电量为26×4950×75=965亿度电，曷洲坝年发电量150亿度，按1100亿度电计算。

2、利润

在国际油价不断上涨的形势下，高煤价引发的火电生存危机日益严重，在CPI下降后，煤电联动的实施是大概率事件，我们暂按收购结束时电价为0.3元/度计算(现在均价为0.25元)

销售收入:1100×0.3=330亿元

毛利润:330亿×73%(近年毛利润率)=241亿元

净利润:241*75%(所得税25%)=181亿

3、每股收益 181÷100=18.1

长电的成本主要是机组折旧,因此产生了巨量的现金流,这些现金流近年来被长电用来到处扩疆掠地，投资地方能源和进军火电领域，实事也证明，长电的每一笔投资都是大手笔，每一笔投资都带来了丰厚的回报，机组收购结束后，我们按每股0.2元的投资收益只少不多，那么每股收益在2元左右没有悬念。

三、结论

长电是清洁能源，且不受成本上升和宏观调控的影响，发多少电销售多少电，而且销售对象都是信用级别较高的电网，基本没有坏帐，真可谓一江春水向东流，流的全是煤和油，流的全是人民币。

按机组收购结束后2元的收益计算，目前15元左右的股价8倍市盈率都不到,而且这个过程在2015年之前,你说现在不是有人送钱是干什么？

股票的价格是由公司的内在价值决定的，短期的炒作可以暂时压低股价，但不会改变公司的内在价值，而且是价值投资者买便宜货的难得的机遇。

有长电的坚决拿好，没有的快动手，有人送钱别客气！

长点不可能间接融资到这么多钱，股本肯定不可能只有100亿股。

长点不可能间接融资到这么多钱，股本肯定不可能只有100亿股。

三总是活雷锋?剩下的几组全部白送?

楼主是内行人,不知道这么算帐是什么意思？

分析的相当透彻，顶一下，不愧是长江电力的粉丝！开盘后的长江电力必定是复制中国铝业和中国远洋的走势！不信走着瞧！停盘时间越长对长江电力的利好越多，希望到7月份开盘！这个帖子应该做为置顶！

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                             蓝筹

长电今年整体上市，股价大概在32元左右，不排除恶意炒作

原因：上市后合计发电量1004亿度，0.25*1004=251亿元，利润收益情况：

0.71*251=178.21（见财务），考虑意外，取0.8的安全系数0.8*178.21=142.568亿元

不管怎样折腾（增发，公司债融券），只要不恶意增发，如15元一下等，考虑25-30倍市盈率（考虑股本

扩大影响）32元是没问题的，大家希望的50-70元区间，需要一个条件：水火同价，增加104亿额外收入

能够实现，100元以上价格，需要三个条件，难度也很小，请听下回分解

有长电的坚决拿好，没有的快动手，有人送钱别客气！